유진 ELS 416회 기초자산 테슬라(Tesla) 및 지수(S&P500) 분석 및 의견

목차

목차
1. 배경
2. 상품 개요
3. 순익 구조
4. 분석 결과 및 의견

 

1. 배경

ELS 상품은 파생상품입니다. 특정 조건을 기준으로 옵션 계약을 하는 것이기 때문에 반드시 그 옵션의 내용을 숙지하고 투자해야 합니다. 잘 활용하면 현금흐름에 도움이 되지만 그러지 못할 경우 주식투자는 상승 때까지 배당을 받으며 기다릴 수 있지만 원금 손실을 확정할 수 있습니다.

 

2. 상품 개요

테슬라와 미국 지수를 기초자산으로 하는 ELS 상품에 대해서 분석해 보도록 하겠습니다. 

낙인 조기상환형입니다. 초고위험 상품이기 때문에 충분한 분석에 따른 결정, 위험 분석이 필요합니다. 투자자 숙려기간 대상 청약기간은 월 10일까지입니다. 숙려 대상이신 분들은 청약 후 고민할 시간을 부여하는 것입니다. 

 

최초기준가격은 2월 16일 (목)요일 기준의 가격이 기준이 됩니다. 자동조기상환은 23년 5월부터 3개월 단위로 2년간 지속됩니다. 중도상환신청의 경우 만기평가일 이전 5 영업일까지 신청해야 합니다. 신청 이후 1 영업일까지 결정을 해야 합니다. 그리고 신청일로부터 2 영업일에는 지급이 진행됩니다. 즉, 신청부터 지급까지 2 영업일이면 가능합니다. 주식 매도 시간과 동일하다고 보시면 됩니다.

 

ELS 상품은 발행사의 위험이 있습니다. 발행사가 부도가 날 경우에는 상품의 구조를 보장받지 못합니다. 즉, 상품 및 발행사의 상황을 고려하여 계약하는 구조입니다.

구분	내용
상품종류	2 STAR STEP DOWN 낙인 자동조기상환형 (초고위험, 원금비보장형) _ 온라인 전용 / 416회
모집가액	20억원 (최소설정금액 2억원)
기초자산	S&P500, TESLA Inc. 보통주
청약기간	2023.02.06 ~ 2023.02.15 (청약기간 이후 청약취소 불가) * 투자자 숙려제도 대상 청약기간 : 2023년 02월 06일 ~ 2023년 02월 10일 (오후 16:30 까지) * 투자자 숙려기간 : 2023년 02월 13일 ~ 2023년 02월 14일 * 청약의사재확인기간 : 2023년 02월 15일
청약단위	100만원 이상 (100만원 단위) 청약(안분배정)
발행일	2023.02.16 (목)
만기평가일	2025.02.19 (수)
최초기준가격	2023.02.16 (목) 기초자산 종가
자동조기상환 평가일	① 2023.05.18 ② 2023.08.18 ③ 2023.11.20 ④ 2024.02.21 ⑤ 2024.05.20 ⑥2024.08.20 ⑦2024.11.19
만기평가가격	만기평가가격 평가일 각 기초자산의 종가 / 2025.02.19
지급일	2025.02.21 (금)
중도상환신청일	발행일 익 거래소영업일부터 만기평가일(불포함) 이전 5영업일까지 매 거래소 영업일(오후 4시 이전) (단, 자동조기상환평가일(불포함) 직전 2영업일부터 자동조기상환평가일까지는 중도상환신청 불가)
중도상환결정일	중도상환 신청일(불포함) 이후 1 영업일
중도상환지급일	중도상환 결정일(불포함) 이후 2 영업일
환불일	2023.02.16 (목)
발행사	유진투자증권㈜ ※ 발행사 신용위험 <신용등급 A(Stable), 한국기업평가, 2013.09.30기준>

 

3. 손익 구조

손익 발생 조건

손익구조는 기본적으로 연 23%를 기준으로 진행됩니다. 각 기초자산 모두 최초기준가격의 특정 범위 이상일 경우 상환이 되는 구조입니다. 조기 상환은 각각 85%, 80%, 80%, 75%, 75%, 70%, 70%인 경우에는 자동 조기 상환이 진행됩니다.

 

만기 상환의 첫 번째 조건은 두 종목 모두 만기평가일에 60% 이상이면 만기 상환됩니다. 이 경우는 기간 중에 두 종목이 어느 선까지 하락하는 것과 무관하게 만기평가일에 60% 이상이면 되는 것입니다. 

 

만기 상환의 두 번째 조건은 첫 번째 조건을 도달하지 못하여서 만약 만기평가일에 40% 수준이라고 가정해 보겠습니다. 2년 간의 기간 동안 어느 하나라도 35% 미만으로 하락한 적이 없으면 됩니다. 이런 경우에는 수익이 발생하게 됩니다. 테슬라는 현재 약 195달러 이기 때문에 68.25달러 수준 이하로 하락하지 않으면 됩니다. 최근 5년간 가장 하락이 심했던 구간은 113달러입니다. 만약 68달러 까지 하락한다면 2020년 7월 수준의 주가입니다. 테슬라가 주목받기 직전의 주가로 가능성은 낮아 보입니다. 하지만 늘 발생할 수 있는 점 참고 바랍니다.

 

S&P500은 현재 지수는 약 4137입니다. 35% 수준으로 하락하는 것은 지수가 1447까지 하락하는 것입니다. 2013년 수준의 주가 이기 때문에 가능성은 테슬라보다 낮습니다. 만약 본 상품의 그러한 상황에 도달한다면 추가적으로 투자를 해야 할 것입니다. 본 상품의 수익 구조는 S&P500보다는 테슬라의 종가에 결정되어 있습니다. 

 

손해 발생 조건

손익 발생 조건에 해당되지 않을 경우에는 최소 40%에서 최대 100%까지 손해가 발생할 수 있습니다. 각 기초자산 중에서 최초기준가격 대비 만기평가가격만큼의 손실률이 발생하게 됩니다.  즉, 해당 시점에 하락한 만큼 손해를 확정 짓는다고 보시면 됩니다. 2년의 기간을 정하고 35% 이상 or 이하를 놓고 옵션 계약을 한다고 보시면 됩니다. 

구분	내용	투자수익률(세전)
자동 조기상환	(1) 1차 자동조기상환평가가격이 각 기초자산 모두 최초기준가격의 85%이상인 경우	5.75% (세전 연 23%)
	(2) 2차 자동조기상환평가가격이 각 기초자산 모두 최초기준가격의 80%이상인 경우	11.50% (세전 연 23%)
	(3) 3차 자동조기상환평가가격이 각 기초자산 모두 최초기준가격의 80%이상인 경우	17.25% (세전 연 23%)
	(4) 4차 자동조기상환평가가격이 각 기초자산 모두 최초기준가격의 75%이상인 경우	23.00% (세전 연 23%)
	(5) 5차 자동조기상환평가가격이 각 기초자산 모두 최초기준가격의 75%이상인 경우	28.75% (세전 연 23%)
	(6) 6차 자동조기상환평가가격이 각 기초자산 모두 최초기준가격의 70%이상인 경우	34.50% (세전 연 23%)
	(7) 7차 자동조기상환평가가격이 각 기초자산 모두 최초기준가격의 70%이상인 경우	40.25% (세전 연 23%)
만기 상환	(8) 만기평가일에 각 기초자산의 만기평가가격이 모두 최초기준가격의 60%이상인 경우	46.00% (세전 연 23%)
	위 (8)에 해당하지 않고, 최초기준가격평가일(불포함)부터 만기평가일(포함)까지 두 기초자산의 종가 중 어느 하나라도 각각의 최초기준가격의 35% 미만으로 하락한 적이 없는 경우	46.00% (세전 연 23%)
	위 (8)에 해당하지 않고, 최초기준가격평가일(불포함)부터 만기평가일(포함)까지 두 기초자산의 종가 중 어느 하나라도 각각의 최초기준가격의 35% 미만으로 하락한 적이 있는 경우 * 만기평가일에 기초자산 중 어느 하나라도 최초기준가격 대비 100% 하락하는 경우, 최대손실 발생	원금×Min(각 기초자산의 만기평가가격/각 기초자산의 최초기준가격) (하락률이 더 큰 기초자산 기준) (-100%≤원금손실률＜-40%)

 

4. 분석 결과 및 의견

인기가 높은 테슬라를 기초자산으로 포함하는 ELS를 분석해 보았습니다. 가장 핵심은 테슬라가 2년 동안 약 68달러에 도달하느냐, 도달하더라도 2년 뒤에는 117달러 이상을 유지하느냐의 옵션입니다. 초고난이도의 상품이기 때문에 투자하더라도 금액을 분산하여 투자하실 것을 제안드립니다.

 

자동 조기상환은 확정할 수 없는 사항이기 때문에 만기가 2년인 점, 2년 동안 묶어 놓을 수 있는 자금만 활용해 주시길 바랍니다. 그러다가 조기 상환되면 좋은 것입니다.

 

이상으로 테슬라를 기초자산으로 하는 ELS 상품을 분석해 보았습니다. 감사합니다.