동원개발 22년 실적 배당 적정주가 사업모델 최근실적 지배구조 배당의견 배당역사

목차

1. 배경
2. 사업모델
3. 22년 실적
4. 지배 구조
5. 배당 역사
6. 최근 3년 배당 : 배당 성향, 정책 등
7. 22년 배당 : 금액, 지급일
8. 적정 주가
9. 의견

 

1. 배경

사업모델, 22년 실적, 지배구조, 배당 역사, 최근 배당, 적정 주가 및 의견순으로 말씀드릴 수 있도록 하겠습니다. 혹시 부족한 부분이나 추가적으로 궁금하신 점은 댓글 남겨주시면 최대한 답변드릴 수 있도록 하겠습니다. 혹시, 현금흐름을 중시하는 투자를 하고 계시다면 하단의 카페를 참고해 주시면 감사드리겠습니다. 많은 분들이 현금흐름을 목적으로 다양한 의견, 목표, 응원 등을 진행하고 있으십니다.

 

2. 사업모델

동사는 부을 기반으로 성장한 우수한 재무구조를 자랑하는 건설회사입니다. 일반 도급공사만 진행하는 시공사와 달리 자체 분양사업도 진행하면서 수익을 극대화하고 있습니다. 전체 매출에서 약 34%는 자체 분양사업이며, 약 66%는 국내도급공사입니다. 아주 일부분에 대해서 임대수입이 진행되고 있습니다.

구      분	금        액	구 성 비	적      요
분양수익	147,490,467,847	33.88%	자체분양사업
공사수익	286,745,683,592	65.87%	국내도급공사
임대수익	1,063,473,145	0.24%	임대수입
합   계	435,299,624,584	100%	-

꾸준히 성장하는 모습을 보여주고 있습니다.

구    분	시공능력평가액	부산 및 전국 순위	비    고
2022년	토건 1,545,747백만원	부산 1위, 전국  28위	-
2021년	토건 1,515,613백만원	부산 1위, 전국  26위	-
2020년	토건 1,422,257백만원	부산 1위, 전국  30위	-
2019년	토건 1,128,410백만원	부산 1위, 전국  37위	-
2018년	토건 1,033,282백만원	부산 1위, 전국  39위	-

 

 

3. 22년 실적

실적 발표 및 증권사 예측치가 없는 상황입니다. 연간 기준으로는 매출액이 점차 감소하는 추세입니다. 건설업은 경기를 많이 반영받기 때문에 아무리 실적이 좋은 회사도 전체적인 경기에 영향을 받기 마련입니다. 22년 3분기 누계 기준으로는 작년 실적을 초과하였습니다. 나머지 4분기 실적에 따라서 최종 실적이 결정될 예정입니다. 

 

2021년에는 분양 매출이 부진하여 회사 전체적인 실적이 부진하였지만 2022년~2023년에는 분양 등의 사업이 청약 경쟁률이 좋게 나와서 실적이 개선될 것이라는 관측이 있습니다. 예를 들어 경기 광주 일대에서 1690가구 규모 '더파크 비스타 데시아'의 경우 부동산 시장 침체 속에서도 1순위 청약 1073 가구 모집에서 약 6000 가구가 집중하는 6:1의 경쟁률을 보여주었습니다. 

 

구분	Dec-19	Dec-20	Dec-21
매출액	6,426	6,306	4,174
영업이익	1,061	1,876	973
영업이익(발표기준)	1,061	1,876	973
당기순이익	847	1,444	726
지배주주순이익	847	1,444	726
비지배주주순이익			0
자산총계	9,298	10,650	12,134
부채총계	1,587	1,642	2,561
자본총계	7,711	9,008	9,573
지배주주지분	7,711	9,008	9,565
비지배주주지분	0	0	7
자본금	454	454	454
부채비율	20.57	18.23	26.75
유보율	1,598.39	1,883.86	2,006.75
영업이익률	16.51	29.74	23.32
지배주주순이익률	13.18	22.9	17.39
ROA	9.37	14.48	6.37
ROE	11.49	17.28	7.82
EPS(원)	933	1,590	799
BPS(원)	8,492	9,919	10,534
DPS(원)	170	185	150
PER	4.38	3.18	6.68
PBR	0.48	0.51	0.51
발행주식수	90,808	90,808	90,808
배당수익률	4.16	3.66	2.81

구분	Mar-22	Jun-22	Sep-22
매출액	1,728	1,281	1,344
영업이익	423	106	213
영업이익(발표기준)	423	106	213
당기순이익	322	79	184
지배주주순이익	322	79	184
비지배주주순이익	0	0	0
자산총계	12,996	13,203	13,564
부채총계	3,237	3,365	3,543
자본총계	9,759	9,838	10,022
지배주주지분	9,752	9,831	10,015
비지배주주지분	7	7	7
자본금	454	454	454
부채비율	33.16	34.2	35.35
유보율	2,047.75	2,065.20	2,105.67
영업이익률	24.51	8.24	15.88
지배주주순이익률	18.66	6.19	13.67
ROA	10.26	2.42	5.49
ROE	13.35	3.24	7.41
EPS(원)	355	87	202
BPS(원)	10,739	10,826	11,028
DPS(원)
PER
PBR	0.5	0.38	0.29
발행주식수	90,808	90,808	90,808
배당수익률

 

4. 지배 구조

지배구조는 다소 단촐합니다. 지배주주 그룹이 지분을 약 62% 보유하고 있습니다. 그 외에 5% 이상을 보유하고 있는 사항은 없습니다. 절대적인 경영권을 유지하고 있습니다. 외부 투자를 받지 않고, 무차입으로 재무적인 건전성을 매우 중요시하면서 성장한 것으로 유명한 회사입니다. 장복만 회장의 나이로 인해서 2세 경영을 준비하였고 2020년 기준으로 승계는 마무리된 것으로 시장에서 보고 있습니다. 장호익 사장의 개인 지분과 동원주택을 통해서 매입하고 있는 지분을 합하면 장호익 사장이 동원개발을 50% 이상 지배하고 있는 상황입니다.

항목	보통주	지분율	최종변동일
장복만(외 10인)	56,281,141	61.98	2022-11-18
황정련	110,000	0.12	2022-11-29

 

 

 

5. 배당 역사

배당은 2002년도부터 시작하였습니다. 경기 민감산업답게 배당이 중단되었던 연도가 있습니다. 전 세계적으로 금융 위기가 있었던 2008년부터 2010년까지는 배당이 중단되었었습니다. 2011년도부터는 연속으로 배당이 실시되었으며 2015년도부터는 배당금이 증가하는 추세로 접어들었으나 실적에 따라서 변동이 있는 상황입니다.

연도	금액	전년 대비 변동
2002	300	전년도 내역없음
2003	300	0%
2004	350	17%
2005	360	3%
2006	400	11%
2007	300	-25%
2008	-	-100%
2009	-	전년도 내역없음
2010	-	전년도 내역없음
2011	200	전년도 내역없음
2012	400	100%
2013	450	13%
2014	650	44%
2015	100	-85%
2016	140	40%
2017	160	14%
2018	185	16%
2019	170	-8%
2020	185	9%
2021	150	-19%
2022	160	7%

 

 

6. 최근 3년 배당 : 배당 성향, 정책

배당 정책

배당 정책에 대해서는 원론적인 공시 내용 말고는 다른 내용은 없습니다. 회사의 언급은 다음과 같습니다.

"당사는 정관에 의거 주주총회 결의를 통하여 매년 배당을 실시하고 있습니다. 다만, 회사의 재무상태 및 경영성과를 적정하게 표시하고 있다는 외부감사인의 의견이 있고, 감사위원회의 동의가 있는 경우 재무제표를 이사회가 승인할 수 있습니다. 배당의 규모는 회사의 지속성장을 위한 투자재원 및 자금여력을 우선 감안하여 결정하고 있습니다."

 

최근 3년 배당 실적

회사는 반기 또는 분기 배당을 실시하지 않습니다. 배당 성향은 20% 이내 수준으로 진행됩니다. 배당 성향이 다소 낮은 측면이 있습니다. 배당 정책을 통해서 주주에게 가이드를 하는 모습을 보여주었으면 합니다. 하지만, 가족기업의 형태로 진행되는 회사이기 때문에 주주환원 측면을 고려하는 것을 기대하기 어렵습니다. 다만, 2020년에 배당성향이 18%로 증가한 것은 한국밸류자산운용 측에서 지분 3% 정도 확보 후 요청한 주주제안에 따라서 반영된 결과입니다. 

구분	내용	2022년 3분기 누계	2020년	2019년
주당액면가액(원)		500	500	500
(연결)당기순이익(백만원)		58,506	72,598	144,428
(별도)당기순이익(백만원)		59,059	72,672	-
(연결)주당순이익(원)		645	799	1,590
현금배당금총액(백만원)		-	13,621	16,799
주식배당금총액(백만원)		-	-	-
(연결)현금배당성향(%)		-	18.76	11.63
현금배당수익률(%)	보통주	-	2.81	3.85
	종류주	-	-	-
주식배당수익률(%)	보통주	-	-	-
	종류주	-	-	-
주당 현금배당금(원)	보통주	-	150	185
	종류주	-	-	-
주당 주식배당(주)	보통주	-	-	-
	종류주	-	-	-

 

7. 22년 배당

22년도 총 배당 금액은 1주당 배당은 160원입니다. 작년 150원 대비 10원 상승한 상황입니다. 주주 환원 차원에서 배당 증가를 결정한 지배주주 측에 감사의 표시를 보냅니다. 시가배당률은 4.6%입니다. 배당금지급일자는 4월 28일로 공시하고 있습니다. 미리 공시한 점은 감사하나 지급일자가 다소 늦는 점은 아쉽습니다.

1. 배당구분		결산배당
2. 배당종류		현금배당
- 현물자산의 상세내역		-
3. 1주당 배당금(원)	보통주식	160
	종류주식	-
- 차등배당 여부		미해당
4. 시가배당율(%)	보통주식	4.6
	종류주식	-
5. 배당금총액(원)		14,529,296,000
6. 배당기준일		2022-12-31
7. 배당금지급 예정일자		2023-04-28
8. 승인기관		주주총회
9. 주주총회 예정일자		2023-03-31
10. 이사회결의일(결정일)		2023-02-15
- 사외이사 참석여부	참석(명)	3
	불참(명)	0
- 감사(감사위원) 참석여부		참석

 

8. 적정 주가

동원개발은 건설회사로 분류됩니다. 자체 시행사업이 있지만 도급공사 영역의 비중이 높기 때문입니다. PER은 6.68 수준이며 EV/EBITDA는 4.9 수준입니다. 건설업 평균 PER 10, EV/EBITDA 6.61에 비해서 다소 저평가되어 있는 모습입니다. 

 

구분	동원개발	코스닥 건설	KOSDAQ
시가총액	3,006	34,833	3,630,215
매출액	4,174	82,539	2,726,854
영업이익	973	5,416	185,809
EPS(원)	799	2,997.32	3,312.93
PER	6.68	10.45	35.39
EV/EBITDA	4.9	6.61	16.84
ROE	7.82	8.19	7.39
배당수익률	2.81	1.53	0.52
베타(1년)	0.75	0.92	1

 

9. 의견 

동원개발은 부산에서 시작하여 보수적이고 안정적인 경영을 추구하는 창업자가 40년 넘게 경영하며 성장시킨 회사입니다. 2세에게 승계를 마무리하고 2세 경영이 시작되는 상황에서 지속적인 성장을 달성하여 주주환원도 확대해주시기를 기대합니다. 올해 배당 상승을 다시 한번 감사드립니다.

 

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