KB국민 배당 레버리지 투자 기록

배경

KB국민 배당 레버리지 투자를 기록합니다. 인수 단계, 인수 후 현금흐름, Exit 전략에 대해서 설명드립니다. 지속적으로 변화가 생길 때마다 Update 드릴 수 있도록 하겠습니다.

인수 단계

인수 단계에 대한 기록입니다. 매수 단가는 50,312원입니다. 주당 38,995는 투자 즉시 유동화하여 자기자본(에쿼티)를 축소하여 자본 효율을 높혔습니다. 주가 59,992원 시점에 LTV 65%로 외부조달되었습니다. 인수 시점은 2023년 1월 경입니다. 

구분	금액	비고
에쿼티 금액(A)	11,317원
유동화 금액(B)	38,995원	주당 59,992원 시점 LTV 65%로 유동화
인수 금액(A+B)	50,312원
담보 유지 평가금	54,593원	140% 적용

인수단계의 PER 밴드 입니다. 5배수 미만으로 인수할만한 것으로 고려되었습니다.

KB국민-PER밴드, fnguide

 

인수 후 현금 흐름

2023년 2월기준으로 현금흐름입니다. 우선, 수입 합계입니다. 수입은 KB국민에 대한 배당금, 외부 조달한 38,995원을 활용한 부분입니다. 현재는 일부만 활용하였지만 나머지는 유동화금액의 50%까지 채권 및 ELS에 시기를 분산하여 투자하여 현금흐름을 CMA보다 5~10%p 향상 시킬 계획입니다. 유동화금액의 50%는 담보 비율 유지의 안전성을 위해서 현금 보유할 가능성이 높습니다.

구분	금액	비고
배당 금액	2950원	연간 1주당 배당금
유동화 금액 투자(5025원)	1155원	연간 금리 23% ELS 계약
유동화 금액 투자(4985원)	249원	연간 수익 5% 채권 인수
유동화 금액 투자(33970원)	1256원	연간 금리 3.7% CMA
합계	5610원

지출 합계를 보도록 하겠습니다. 유동화된 부분에 대한 이자가 연 5.9%로 적용되었습니다. 이외에는 특별한 지출은 없습니다. 인수 수수료는 매우 미비하여 제외하였습니다.

구분	금액	비고
유동화 이자	2300원	연 5.9% 적용
합계	2300원

현재 현금흐름 합계를 살펴보도록 하겠습니다. 현재 기준으로는 연간으로 주당 3310원의 현금흐름이 발생하고 있는 상황입니다. CMA 자금이 담보비율평가 시 포함되기 때문에 담보평가에 대한 이슈는 제한적입니다.

구분	금액	비고
현금흐름 유입(A)	5610원	연간
현금흐름 유출(B)	2300원	연간
차액(A-B)	3310원	연간

 

Exit 전략

Exit 전략에 대해서 살펴보도록 하겠습니다. 본 인수는 유동화 및 현금흐름을 통한 Exit 방식이 적용됩니다. 2023년 2월 기준으로 살펴보도록 하겠습니다. 현재 기준으로는 4년차인 2026년 결산 배당금 확정 및 수령에 따라 투자금은 100% Exit하고 지속적으로 연간 3,310원의 무상 현금흐름을 발생시키는 구조가 확보됩니다. 다만, 본 기간은 매년 배당금이 상승하고 추가적으로 유동화된 자금이 채권에 투자되는 상황등에 따라서 단축이 가능하고 본 4년은 현재 기준에서 확정입니다.

구분	금액	비고
인수 자금(A)	50,312원
유동화 회수(B)	38,995원
현금흐름 회수(C)	11,585원
잔액(A-B-C)	-268원	3.5년차 투자 자금 회수 완료

※ 배당금 상승, 유동화 자금 추가 투자 상황에 따라서 기간 단축 가능 (3년이내 회수 목표, ROE 33%)

이상으로 KB 배당금 레버리지 투자에 대해서 말씀드렸습니다. 감사합니다.