MDS테크 22년 적정 주가 실적 배당 사업모델 최근실적 지배구조 배당의견 배당역사

1. 배경

사업모델, 22년 실적, 지배구조, 배당 역사, 최근 배당, 적정 주가 및 의견순으로 말씀드릴 수 있도록 하겠습니다. 혹시 부족한 부분이나 추가적으로 궁금하신 점은 댓글 남겨주시면 최대한 답변드릴 수 있도록 하겠습니다. 혹시, 현금흐름을 중시하는 투자를 하고 계시다면 하단의 카페를 참고해 주시면 감사드리겠습니다. 많은 분들이 현금흐름을 목적으로 다양한 의견, 목표, 응원 등을 진행하고 있으십니다.

 

2. 사업모델

MDS테크는 주로 임베디드 SW를 개발하는 회사입니다. 임베디드SW를 설계, 구현, 검증하고 시험하는 툴에 대한 매출이 약 34%입니다. 임베디드 시스템 소프트웨어로 OS 번들, 미들웨어 등에 대한 부분이 34%입니다. 이외 별개로 산업자동화 솔루션이 17% 수준의 매출입니다. 

사업부문	품목	2022년도 3분기
		금액	구성비
임베디드 SW 개발솔루션	임베디드 SW 설계/구현/검증/시험 툴	39,175	34.30%
임베디드 시스템 SW	OS 번들 및 서비스 /미들웨어 /애플리케이션 SW	39,298	34.40%
기타	산업자동화 솔루션	19,443	17.00%
	기타	16,342	14.30%
합계		114,258	100.00%

 

3. 22년 실적

22년 실적은 매출액은 변동이 크지 않지만, 영업익은 대폭 증가하였고, 당기순이익도 증가하였습니다. 매출은 1535억원으로 전년 1550억원 대비 유사한 수준입니다. 영업이익은 올해 87억원으로 작년 21억원 대비 약 300%가 증가하였습니다. 엄청난 성장입니다. 이 부분은 최대주주변경으로 인해서 종속회사의 구조가 변경, 영업손실이 발생하던 회사가 제외되면서 재무제표가 우량해졌습니다. 또한, MDS테크, MDS인텔리전스, 해외법인등의 비용 감소로 영업이익이 증가하였습니다. 다만, 당기순이익은 아직 적자입니다. 63억 적자입니다. 작년 79억 적자에서 적자폭은 감소하였습니다. 중단영업손익 및 종속기업 처분 손실 발생으로 당기순이익이 아직 적자입니다.

1. 재무제표의 종류		연결
2. 매출액 또는 손익구조변동내용(단위: 원)		당해사업연도	직전사업연도	증감금액	증감비율(%)
- 매출액		153,521,746,198	155,058,657,062	-1,536,910,864	-1
- 영업이익		8,770,492,978	2,163,328,710	6,607,164,268	305.4
- 법인세비용차감전계속사업이익		666,620,055	-6,116,687,400	6,783,307,455	흑자전환
- 당기순이익		-6,328,018,162	-7,912,972,083	1,584,953,921	20
- 대규모법인여부		미해당
3. 재무현황(단위 : 원)		당해사업연도		직전사업연도
- 자산총계		160,324,100,698		204,811,887,709
- 부채총계		51,942,224,918		97,660,797,084
- 자본총계		108,381,875,780		107,151,090,625
- 자본금		4,876,725,000		4,854,725,000
4. 매출액 또는 손익구조 변동 주요원인		1) 영업이익     - 최대주주변경에 따라 종속회사 구조가 변경되었고, 그 중에서도 영업손실이 발생하던 회사가 빠지면서 재무제표 재작성     - 일부 종속회사 비용 감소     - MDS테크, MDS인텔리전스, 해외법인의 비용 감소로 인한 영업이익 성장 2) 법인세차감전계속사업이익     - 영업이익 상승에 따른 효과 3) 당기순이익     - 중단영업손익 및 종속기업 처분 손실 발생으로 당기순이이익 증가 효과는 미비

 

4. 지배 구조

주주는 플레이그램이 약 22.7%로 1대 주주입니다. 최근 한글과컴퓨터에서 최대주주 변경이 있었습니다. 1대 주주의 지분이 적지만 위협할만한 2대 주주는 없습니다. 다만 플레이그램 자체도 재무상황이 우량하지 못하기 때문에 MDS테크 자체적으로 사업에 성과가 발생해야합니다. 22년 7월 플레이그램은 MDS테크 지분 32.45%를 총 950억원에 인수했습니다. 주당 3만 3165원입니다. 22년 10월에 단행된 액면분할을 고려하면 주당 1만3266원에 매입한 것입니다. 다만, 950억원 중에서 400억원은 차입으로 조달하였습니다. 300억원 규모의 CB, 100억원 규모의 신주인수권부사채(BW)를 발행하여 마련한 것입니다. 하지만 현재는 지속적으로 지분을 매각하여 22.71% 수준에 머무르고 있습니다. 무리한 인수로 인해서 현금 확보 차원에서 지속적으로 지분을 매각한 결과입니다. 

항목	보통주	지분율	최종변동일
플레이그램(외 1인)	18,832,456	22.71	2023-02-08
정만식	420,852	0.51	2023-01-09
오형관	10,052	0.01	2023-01-09

플레이그램은 주식담보대출 약 65억원이 있습니다. 본 대출의 이자 부담을 위해서는 약 5.6억원의 배당이 필요합니다. 하지만 MDS테크의 실적에 따르면 배당은 엄두도 못내는 상황입니다. 플레이그램 자체적으로 부담해야할 것으로 보입니다.

구분	금액	비고
지배주주 대출 총액	6,500,000,000
지배주주 이자 총액	455,000,000	연 7% 가정
지배주주 필요 금액	568,750,000	법인세 20% 반영

 

2022년 자사주 소각이 있었습니다. 더불어 2023년에는 무상증자가 있습니다. MDS테크의 주가가 하락한다면 MDS테크 주식을 담보로 대출을 받은 것에 영향이 있기 때문에 지배주주 입장에서는 주가를 부양해야하는 상황이 반영된 것일 수 있습니다.

변동일	상장일	종류	변동주식수	변동후자본금
2023/01/10	2023/01/26	무상증자(보통)	62,195,172	17,316
2022/12/20	2023/01/12	이익소각(보통)	-1,499,796	4,877
2022/10/12	2022/10/31	액면분할(보통)	0	4,877
2022/04/14	2022/04/28	스탁옵션행사(보통)	30,000	4,877
2022/01/10	2022/01/25	스탁옵션행사(보통)	14,000	4,862
2021/07/21	2021/08/04	스탁옵션행사(보통)	20,000	4,855
2020/07/02		기업물적분할(보통)	0	4,845
2018/03/20	2018/04/03	스탁옵션행사(보통)	3,000	4,845
2016/08/11	2016/08/26	스탁옵션행사(보통)	10,000	4,843
2015/03/16	2015/03/31	스탁옵션행사(보통)	25,043	4,838

 

5. 배당 역사

배당에 관련된 사항은 없습니다.

 

6. 최근 3년 배당 : 배당 성향, 정책

배당 정책

생존을 위해서 배당은 중단한 상태입니다.

7. 22년 배당

22년도 총 배당 금액은 1주당 배당은 

 

8. 적정 주가

현재 동종업계 대비 적정주가 산출이 어렵습니다. 빠른 시일 내에 이익을 발생시키는 회사로 성장해야합니다. 최근에는 엔비디아의 AI 모듈에 대해서 국내 단독 총판으로 매출 확대가 기대된다는 측면으로 주가가 상승하였습니다. 하지만, MDS테크의 주요 산업은 임베디드S/W입니다. AI 모듈 판매의 내용이 실질적으로 매출 및 이익에 반영되는지 확인이 필요할 것입니다.

구분	MDS테크	코스닥 IT S/W & SVC	KOSDAQ
시가총액	2,032	417,026	3,625,372
매출액	1,551	225,358	2,726,854
영업이익	22	18,584	185,809
EPS(원)	-56	6,568.68	3,312.40
PER	N/A	30.26	35.39
EV/EBITDA	33.5	27.77	16.84
ROE	-4.36	13.36	7.39
배당수익률		0.27	0.52
베타(1년)	1.2	0.95	1

MDS테크 PER

 

9. 의견 

MDS테크는 영업이익이 작년 대비 약 3배 성장하였지만, 최대주주 변경에 따른 관계사 정리에서 발생한 상황입니다. 최대주주가 변경된 만큼 향후 3년간은 경영실적을 지켜봐야겠습니다. 2018년도까지의 배당은 기존 주주가 현금 회수를 위해서 진행한 것으로 보입니다. 플레이그램의 주주 리더쉽으로 좋은 성장을 하기를 기대합니다.

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이상으로 MDS테크 22년 실적 배당 적정주가 사업모델 최근실적 지배구조 배당의견 배당역사에 대해서 알아보았습니다. 감사합니다.