상상인 주가 실적 배당 지급일 사업모델 최근실적 지배구조 배당의견 배당역사 성장전략 지배주주 지배구조 승계 자사주 소각 주주환원

1. 배경

사업모델, 22년 실적, 지배구조, 배당 역사, 최근 배당, 적정 주가 및 의견순으로 말씀드릴 수 있도록 하겠습니다. 혹시 부족한 부분이나 추가적으로 궁금하신 점은 댓글 남겨주시면 최대한 답변드릴 수 있도록 하겠습니다. 혹시, 현금흐름을 중시하는 투자를 하고 계시다면 하단의 카페를 참고해 주시면 감사드리겠습니다. 많은 분들이 현금흐름을 목적으로 다양한 의견, 목표, 응원 등을 진행하고 있으십니다.

 

2. 사업모델

상상인은 다양한 계열사를 보유하고 있는 지주성격의 회사입니다. 제조업과 금융업을 영위하고 있습니다. 상상인플러스저축은행과 상상인증권을 중심으로 금융업을 진행하고 있으며 상상인선박기계, 상상인인더스트리 통해서 조선업을 진출해 있습니다. 

상호	설립일	주소	주요사업	최근사업연도말 자산총액
(주)상상인플러스축은행	1972.12.29	충청남도 천안시 서북구 불당21로 67-12, 2층	저축은행업	1,770,390
(주)상상인선박기계	2009.02.27	전라남도 광양시 광양읍 율촌산단3로 116	조선 설비 제조	136,194
(주)상상인그룹	2014.08.28	경기도 성남시 중원구 둔천대로 101번길 27	전산프로그램 개발 및 운용업	506
(주)상상인저축은행	1972.10.30	경기도 성남시 분당구 황새울로 358	저축은행업	3,198,496
(주)상상인플러스	2016.06.03	서울시 강남구 선릉로94길 12, 13층	전산프로그램 개발 및 운용업	11,157
(주)상상인인더스트리	2004.06.03	전라남도 광양시 광양읍 율촌산단3로 116	조선 기자재 제조	46,894
디엠씨자산관리(주)	2019.02.14	경상남도 김해시 한림면 김해대로 1102-171	회생 관련 소송 대응	27
(주)상상인증권	1954.08.30	서울시 강남구 테헤란로 424	금융투자업	582,480

 

3. 22년 실적

22년 실적은 좋지 못합니다. 매출액은 7646억원으로 작년 5690억 원 대비 약 34% 증가하였습니다. 영업이익은 633억 원으로 작년 1321억 원 대비 약 52% 감소하였습니다. 절반의 감소입니다. 당기순이익은 402억 원으로 작년 1022억 원 대비 약 60%가 감소하였습니다. 매출의 증가는 금융 부분의 대출 실적 증가입니다. 영업이익 및 당기순이익은 금융 부분에 대해서는 금리 인상에 따른 원가 상승입니다. 조선사업부분도 역시 원재자값 상승에 따른 프로젝트 수익성 악화입니다. 물가 상승 및 물가 상승에 따른 금리 인상의 영향을 받은 상황입니다.

1. 재무제표의 종류		연결
2. 매출액 또는 손익구조변동내용(단위: 원)		당해사업연도	직전사업연도	증감금액	증감비율(%)
- 매출액		764,621,201,128	569,033,843,506	195,587,357,622	34.3
- 영업이익		63,331,586,720	132,130,238,376	-68,798,651,656	-52
- 법인세비용차감전계속사업이익		60,622,288,873	136,760,529,043	-76,138,240,170	-55.6
- 당기순이익		40,292,287,095	102,255,771,542	-61,963,484,447	-60.5
- 대규모법인여부		해당
3. 재무현황(단위 : 원)		당해사업연도		직전사업연도
- 자산총계		6,299,499,646,657		5,745,403,479,122
- 부채총계		5,452,322,795,913		4,943,807,816,111
- 자본총계		847,176,850,744		801,595,663,011
- 자본금		57,187,237,000		57,187,237,000
4. 매출액 또는 손익구조 변동 주요원인		1. 매출액 - 금융 사업부문의 외형 확대에 따른 매출 증가 2.영업이익 및 당기순이익 - 금융 사업부문의 금리 인상 및 대손충당금 추가 적립에 따른 수익 감소 - 조선 사업부문의 원자재 가격 상승에 따른 프로젝트 수익성 악화

 

4. 지배 구조

유준원 외 3인이 약 32%를 보유하면서 1대 주주를 유지하고 있습니다. 시너지파트너스외 7인이 약 22%로 2대 주주를 유지하고 있습니다. 양 측간에 관계에 따라서 절대적인 지배력을 유지하거나 지분 경쟁이 발생할 수 있는 상황으로 보입니다. 다만, 가장 중요한 점은 유준원 님이 진행하고 있는 소송의 결과에 따라 금융업의 대주주 적격심사를 준수하지 못할 수도 이는 상황이 발생할 수 있습니다. 이에 따라서 저축은행을 매각해야 하는 상황이기 때문에 미래를 예측하기 매우 어려운 상황입니다.

항목	보통주	지분율	최종변동일
유준원(외 3인)	17,732,758	32.05	2022-09-28
시너지파트너스(외 7인)	12,034,762	21.75	2022-05-31
자사주	604,037	1.09	2019-11-04

주식담보대출 현황입니다. 유준원님측은 대출이 약 25억 원 수준으로 배당으로 약 3.5억 수준으로 이자 부담은 없는 상황입니다. 

구분	금액	비고
지배주주 대출 총액	2,500,000,000	유준원님 측
지배주주 이자 총액	175,000,000	연 7% 가정
지배주주 필요 금액	350,000,000	종소세 50% 반영

자본금 변동으로는  성장과정에서 CB 및 BW를 다양하게 활용하였습니다. 그룹의 경영에 따라서 계열사를 지원하는 과정에서 추가적으로 유상증자가 가능할 수 있으니 유의가 필요합니다.

변동일	상장일	종류	변동주식수	변동후자본금
2019/08/13	2019/08/27	이익소각(보통)	-520,000	57,187
2019/07/05	2019/07/25	무상증자(보통)	9,438,840	57,187
2019/03/15	2019/04/05	이익소각(보통)	-1,338,924	47,748
2017/11/29	2017/12/15	CB전환(국내)(보통)	956,521	47,748
2016/04/29	2016/05/20	액면병합(보통)	0	46,792
2016/04/29	2016/05/20	단주소각(보통)	-1	46,792
2015/04/07	2015/04/20	CB전환(국내)(보통)	695,652	46,792
2012/12/18	2013/01/03	유상증자(주주배정)(보통)	30,000,000	46,444
2012/04/19	2012/04/30	BW행사(해외)(보통)	2,600,065	31,444
2010/04/21	2010/04/30	BW행사(해외)(보통)	1,018,613	30,144

 

5. 배당 역사

2001년과 2002년에 배당을 시작하였지만 배당의 역사라고 할 정도로 연속으로 지급한 사례가 없습니다. 2019년에 다시 배당을 하였고 2020년에 중단, 2021년에 다시 배당을 시작하였습니다. 2022년에는 분기배당을 실시하였습니다. 정례화된 정책보다는 대주주의 현금 필요성에 의해서 결정되는 것으로 보입니다.

연도	금액	전년 대비 변동
2001	35	전년도 내역없음
2002	35	0%
2003	-	-100%
2004	-	전년도 내역없음
2005	-	전년도 내역없음
2006	-	전년도 내역없음
2007	-	전년도 내역없음
2008	-	전년도 내역없음
2009	-	전년도 내역없음
2010	-	전년도 내역없음
2011	-	전년도 내역없음
2012	-	전년도 내역없음
2013	-	전년도 내역없음
2014	-	전년도 내역없음
2015	-	전년도 내역없음
2016	-	전년도 내역없음
2017	-	전년도 내역없음
2018	-	전년도 내역없음
2019	200	전년도 내역없음
2020	-	-100%
2021	100	전년도 내역없음
2022	100	0%

 

6. 최근 3년 배당 : 배당 성향, 정책

배당 정책

특별히 배당 정책으로 가이드 하는 부분인 없습니다.

최근 3년 배당 실적

2021년에 100원의 배당을 실시하였습니다. 배당성향 약 5.4% 수준으로 현금 약 54억 원이 집행되었습니다. 대주주에게는 약 16억 원이 입금 됩니다. 분기배당 측면이나 그룹이 전체적으로 어려움을 겪고 있기 때문에 구체화되는 것으로는 지켜봐야 할 것으로 보입니다.

 

7. 22년 배당

22년도 총 배당 금액은 1주당 배당은 중간배당으로 100원을 지급하였습니다. 배당수익률은 약 1.1%입니다. 

 

8. 적정 주가

상상인은 금융과 조선업이 복합되어 있기 때문에 단순히 코스피의 어떤 업종과 비교하기는 어렵습니다. 현재 상상인의 PER는 4.54 수준입니다. 발생된 이익의 미래 및 성장성에 따라서 결정되겠지만 시장에서는 4배수 정도를 진단하였습니다. 4년 이상 지속되기 어렵다는 판단으로 볼 수도 있습니다. 과거에는 PER 11까지 인정받았지만 그룹의 위험으로 인해서 이익의 미래 및 성장성에 대해서 지속적으로 할인이 되었습니다.

구분	상상인	코스닥 IT S/W & SVC	KOSDAQ
시가총액	3,375	427,230	3,709,714
매출액	5,690	225,358	2,726,854
영업이익	1,321	18,584	185,809
EPS(원)	1,828	6,568.68	3,314.41
PER	4.54	30.26	35.39
EV/EBITDA	4	27.77	16.84
ROE	15.76	13.36	7.39
배당수익률	1.2	0.27	0.52
베타(1년)	0.43	0.95	1

상상인 PER

9. 의견 

상상인은 기업을 인수하기에 매우 어려운 진단 과제가 있습니다. 우선, 금융업과 조선업을 병행하고 있습니다. 금융업은 다소 안정적이라고 판단할 수 있지만 저축은행이기 때문에 수익구조가 매우 열위한 사업입니다. 더불어 조선업은 경기민감산업과 수주산업이기 때문에 현금흐름 관리하기가 매우 어렵습니다. 또한, 현재 대주주 관련하여 여러 가지 소송이 진행 중입니다. 사업의 확장, 배당 등 현금흐름 측면에서 고려하기가 어렵습니다. 다만, 2대 주주인 시너지파트너스의 투자 이유에 따라서 지분 경쟁이 시작되면 지분의 가치가 상승할 수는 있습니다.

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이상으로 상상인 주가 실적 배당 지급일 사업모델 최근실적 지배구조 배당의견 배당역사 성장전략 지배주주 지배구조 승계 자사주 소각 주주환원에 대해서 알아보았습니다. 감사합니다.