배경
KB국민 배당 레버리지 투자를 기록합니다. 인수 단계, 인수 후 현금흐름, Exit 전략에 대해서 설명드립니다. 지속적으로 변화가 생길 때마다 Update 드릴 수 있도록 하겠습니다.
인수 단계
인수 단계에 대한 기록입니다. 매수 단가는 50,312원입니다. 주당 38,995는 투자 즉시 유동화하여 자기자본(에쿼티)를 축소하여 자본 효율을 높혔습니다. 주가 59,992원 시점에 LTV 65%로 외부조달되었습니다. 인수 시점은 2023년 1월 경입니다.
구분 | 금액 | 비고 |
에쿼티 금액(A) | 11,317원 | |
유동화 금액(B) | 38,995원 | 주당 59,992원 시점 LTV 65%로 유동화 |
인수 금액(A+B) | 50,312원 | |
담보 유지 평가금 | 54,593원 | 140% 적용 |
인수단계의 PER 밴드 입니다. 5배수 미만으로 인수할만한 것으로 고려되었습니다.
인수 후 현금 흐름
2023년 2월기준으로 현금흐름입니다. 우선, 수입 합계입니다. 수입은 KB국민에 대한 배당금, 외부 조달한 38,995원을 활용한 부분입니다. 현재는 일부만 활용하였지만 나머지는 유동화금액의 50%까지 채권 및 ELS에 시기를 분산하여 투자하여 현금흐름을 CMA보다 5~10%p 향상 시킬 계획입니다. 유동화금액의 50%는 담보 비율 유지의 안전성을 위해서 현금 보유할 가능성이 높습니다.
구분 | 금액 | 비고 |
배당 금액 | 2950원 | 연간 1주당 배당금 |
유동화 금액 투자(5025원) | 1155원 | 연간 금리 23% ELS 계약 |
유동화 금액 투자(4985원) | 249원 | 연간 수익 5% 채권 인수 |
유동화 금액 투자(33970원) | 1256원 | 연간 금리 3.7% CMA |
합계 | 5610원 |
지출 합계를 보도록 하겠습니다. 유동화된 부분에 대한 이자가 연 5.9%로 적용되었습니다. 이외에는 특별한 지출은 없습니다. 인수 수수료는 매우 미비하여 제외하였습니다.
구분 | 금액 | 비고 |
유동화 이자 | 2300원 | 연 5.9% 적용 |
합계 | 2300원 |
현재 현금흐름 합계를 살펴보도록 하겠습니다. 현재 기준으로는 연간으로 주당 3310원의 현금흐름이 발생하고 있는 상황입니다. CMA 자금이 담보비율평가 시 포함되기 때문에 담보평가에 대한 이슈는 제한적입니다.
구분 | 금액 | 비고 |
현금흐름 유입(A) | 5610원 | 연간 |
현금흐름 유출(B) | 2300원 | 연간 |
차액(A-B) | 3310원 | 연간 |
Exit 전략
Exit 전략에 대해서 살펴보도록 하겠습니다. 본 인수는 유동화 및 현금흐름을 통한 Exit 방식이 적용됩니다. 2023년 2월 기준으로 살펴보도록 하겠습니다. 현재 기준으로는 4년차인 2026년 결산 배당금 확정 및 수령에 따라 투자금은 100% Exit하고 지속적으로 연간 3,310원의 무상 현금흐름을 발생시키는 구조가 확보됩니다. 다만, 본 기간은 매년 배당금이 상승하고 추가적으로 유동화된 자금이 채권에 투자되는 상황등에 따라서 단축이 가능하고 본 4년은 현재 기준에서 확정입니다.
구분 | 금액 | 비고 |
인수 자금(A) | 50,312원 | |
유동화 회수(B) | 38,995원 | |
현금흐름 회수(C) | 11,585원 | |
잔액(A-B-C) | -268원 | 3.5년차 투자 자금 회수 완료 |
※ 배당금 상승, 유동화 자금 추가 투자 상황에 따라서 기간 단축 가능 (3년이내 회수 목표, ROE 33%)
이상으로 KB 배당금 레버리지 투자에 대해서 말씀드렸습니다. 감사합니다.
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