개요
기업을 정확하게 이해하려면 가장 먼저 해야 할 것은 최대주주, 지배주주가 누구이고 어떤 사람이냐는 것입니다. 그래야만 주주가 결정하는 주주 환원인 배당, 자사주 소각 등에 대해서 정확히 예측할 수 있습니다.
법인을 운영하다 보면 미래 성장, 실적, 재무제표 등 모든 것들이 최대주주의 성향에 따라서 결정되는 부분이 많습니다. 회사의 모든 분위기나 방향은 CEO보다는 최대주주의 영향력이 가장 높습니다. 가장 큰 결정을 하는 주주레벨의 결정을 하기 때문입니다.
CEO는 말그대로 전문경영인으로 최대주주의 방향에 맞추어 경영을 전문적으로 하는 직업이기 때문에 CEO 변화로 인한 방향성 변경은 최대주주보다는 적은 편입니다.
주주구성
최대 주주는 삼성물산 외 4인으로 구성되어 지분을 약 75% 보유하고 있습니다. 실질적으로 소유권과 경영권을 모두 강력하게 지배하고 있다고 볼 수 있습니다.
실질적인 최대주주는 삼성SDI 외 6의 특수관계인을 전방위적으로 지배 또는 협력을 받고 있는 이재용 회장입니다.
삼섬SDI가 약 123%, 삼성물산이 약 7%, 이재용 회장이 약 1.5%를 보유하고 있습니다. 즉, 삼성SDI와 삼성물산을 통해서 총수 일가가 현금을 확보해야 하는 확실한 이유가 있는지를 확인할 필요가 있습니다.
번외로 삼성엔지니어링은 사
| 항목 | 지분율 | 최종변동일 |
| 삼성SDI(외 6인) | 20.57 | 2023-01-18 |
| 국민연금공단 | 9.05 | 2023-01-17 |
| 에버딘 아시아 리미티드(외 4인) | 7.17 | 2022-09-27 |
| 삼성엔지니어링우리사주 | 0.31 | 2022-06-30 |
| 강성영 | 0.07 | 2017-11-01 |
| 정진동 | 0.02 | 2017-11-01 |
특이한 점으로는 영국의 외국계 펀드인 에버딘 아시아 리미티드가 22년 9월에 7%를 취득하였다는 점입니다. 재무적투자자가 다소 높은 비중으로 투자하였다는 것은 삼성엔지니어링에 대한 긍정적인 검토 결과라고 볼 수 있습니다.
결과적으로 현재의 지배주주는 삼성그룹, 그리고 이재용 회장이라는 점입니다.
최대주주의 활동
현재 삼성전자 등 삼성그룹을 지배하고 있는 이재용 회장은 조용한 실용주의로 알려져 있습니다.
핵심사업과 직접적인 관계가 없는 부분은 필요가 없다는 입장입니다.
불필요한 의전, 전용기 등을 전면적으로 없앴고, 더불어 삼성의 화학 및 방산부분은 한화에 전격 매각하였습니다.
그리고 전자 사업에 연결이 되는 전장사업관련으로 하만을 인수하였습니다.
자녀 승계
최대주주의 주주환원 정책에 가장 큰 영향을 미치는 부분은 바로 자녀에 대한 소유권 및 경영 승계에 대한 부분입니다. 이 부분에 따라서 모든 주주환원의 이해관계는 대주주와 소액주주가 이해관계가 달라지기 때문입니다.
더불어, 경영을 승계하지 않겠다고 발표하였습니다. 4세 경영은 하지 않고 3세 경영에서 종료하겠다는 발표입니다.
결론적으로 종합해보면 삼성전자의 실질적인 지배는 이재용 님이 하고 있으며, 조용한 실용주의, 승계포기로 요약됩니다.
최대주주의 주주환원에 대한 생각
주주환원은 크게 2가지로 생각할 수 있습니다. 배당(현금 또는 주식)과 자사주 소각입니다.
현금흐름 연구소에서는 자사주 매입으로 끝나는 것은 주주환원으로 인정하지 않습니다. 유통주식 물량 감소로 실제로 주주환원의 효과가 있다는 의견이 있으나, 대주주에 국한된 환원으로 고려하고 있습니다. 이에 대한 포스팅은 아래 포스팅을 참고해 주세요.
삼성그룹 총수 일가는 상속 과정에서 발생한 세금 등의 사항으로 현금이 매우 필요한 사항입니다. 이 사항에 대해서는 벼롣 포스팅을 참고해주시면 됩니다.
삼성그룹, 이재용 회장 상속세 주식담보대출 필요이자 확인해보겠습니다! 배당 필요성 분석 시
개요 삼성그룹의 현재 회장은 이재용 회장입니다. 선대 회장들에 이어서 현재 삼성그룹을 3대째 이어서 경영하게 되었습니다. 2021년도에 이건희 회장이 타계한 후, 2022년 회장으로 취임하면서
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그렇기 때문에 삼성바이오로직스가 당기순이익의 대부분을 삼성전자와 삼성물산에게 배당을 하고, 삼성 물산은 최대주주 일가에게 현금 유입이 될 수 있도록 배당을 하는 방법이 있습니다.
배당 역사
동사는 1998년부터 배당을 시작하였으나, 수주 실적 등에 따라서 배당의 규칙적이지 않습니다. 더불어, 재무적으로 급격히 어려웠던 2013년 이후에는 배당이 없습니다.
| 연도 | 금액 | 전년 대비 성장율 |
| 1993 | 배당 없음 | 전년도 내역없음 |
| 1994 | - | 전년도 내역없음 |
| 1995 | - | 전년도 내역없음 |
| 1996 | - | 전년도 내역없음 |
| 1997 | - | 전년도 내역없음 |
| 1998 | 250 | 전년도 내역없음 |
| 1999 | - | -100% |
| 2000 | - | 전년도 내역없음 |
| 2001 | 150 | 전년도 내역없음 |
| 2002 | 150 | 0% |
| 2003 | - | -100% |
| 2004 | 250 | 전년도 내역없음 |
| 2005 | 400 | 60% |
| 2006 | 800 | 100% |
| 2007 | 1,200 | 50% |
| 2008 | 1,500 | 25% |
| 2009 | 2,000 | 33% |
| 2010 | 2,500 | 25% |
| 2011 | 3,000 | 20% |
| 2012 | 3,000 | 0% |
| 2013 | 배당 없음 | 전년도 내역없음 |
배당 현재 정책
배당 정책이 있지만, 구체적인 배당 성향등을 언급한 내용은 없습니다.
다만, 현재 동사의 부채비율이 동종업계 수준으로 조치되는 것이 우선 조건이라는 점을 언급하고 있습니다. 또한, 어려운 시기를 넘어 2020년부터는 배당가능 이익이 발생했다는 점을 언급하고 있습니다.
그렇다면 이제는 기다려준 주주에게 배당을 할 시점으로 고려됩니다.
자사주소각 : 자본금 변동
자사주 소각은 없지만 유상증자의 사항은 있습니다. 2016년에는 회사의 어려움으로 약 1조 2,700억원 규모의 유상증자를 진행한 바 있습니다.
주주들의 재투자를 받은 만큼 빠르게 성장하여 주주환원을 하기를 기대합니다.
| 변동일 | 종류 | 변동주식수 | 변동후자본금 |
| 2016/02/18 | 유상증자(주주배정)(보통) -> 약 1.27조원 | 156,000,000 | 980,000 |
| 1999/09/10 | 유상증자(주주배정)(보통) | 15,000,000 | 200,000 |
| 1999/05/04 | 유상증자(주주배정)(보통) | 10,000,000 | 125,000 |
| 1998/12/19 | 유상증자(주주배정)(보통) | 6,000,000 | 75,000 |
| 1997/07/25 | 무상증자(보통) | 1,200,000 | 45,000 |
| 1997/07/25 | 유상증자(주주배정)(보통) | 1,800,000 | 39,000 |
| 1996/12/24 | 신규상장(보통) | 0 | 30,000 |
| 1996/12/03 | 유상증자(일반공모)(보통) | 1,860,000 | 30,000 |
| 1996/03/29 | 유상증자(주주배정)(보통) | 540,000 | 20,700 |
| 1995/05/18 | 유상증자(주주배정)(보통) | 600,000 | 18,000 |
종합
전반적으로 주주환원이나 소통의 수준이 높은 것으로 고려되지는 않습니다. 2016년 회사의 어려움으로 재투자를 받은 것에 대해 성과로 보답해야할 것입니다.
삼성그룹 총수에게 현금이 필요한 이유가 있기 때문에 배당을 통해서 최종적으로 총수 일가에 현금이 지급되도록 할 수도 있습니다. 다만, 회사의 경영실적 등을 고려했을 때 적극적으로 하기는 어려울 것으로 고려됩니다.
빠른 실적 개선을 통해서 구체적인 수치를 통한 배당 정책 공시, 주주환원에 대한 소통등이 진행되었으면 합니다.
삼성엔지니어링이 지속적인 성장을 이루어서 주주분들에게 많은 환원을 하는 기업이 되었으면 합니다.
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이상으로 삼성엔지니어링 지배구조 및 최대주주, 주주환원, 배당 및 자사주 소각 분석 대해서 알아보았습니다. 감사합니다.
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