삼성물산 적정주가 22년 실적 배당 사업모델 최근실적 지배구조 배당의견 배당역사

1. 배경

사업모델, 22년 실적, 지배구조, 배당 역사, 최근 배당, 적정 주가 및 의견순으로 말씀드릴 수 있도록 하겠습니다. 혹시 부족한 부분이나 추가적으로 궁금하신 점은 댓글 남겨주시면 최대한 답변드릴 수 있도록 하겠습니다. 혹시, 현금흐름을 중시하는 투자를 하고 계시다면 하단의 카페를 참고해 주시면 감사드리겠습니다. 많은 분들이 현금흐름을 목적으로 다양한 의견, 목표, 응원 등을 진행하고 있으십니다.

 

2. 사업모델

삼성물산은 삼성의 실질적인 지주회사를 역할을 함과 동시에 다른 지주회사와는 달리 다양한 직접사업을 진행하고 있습니다. 건설, 상사, 패션, 리조트의 총 4가지 사업을 진행하고 있습니다. 과거 합병으로 인한 효과입니다. 건설과 상사가 각각 32%, 49%이기 때문에 매출의 대부분을 차지한다고 보면 좋습니다. 건설 및 상사는 매출의 규모가 크기 때문입니다.

사업부문	매출유형	품목	제59기 3분기
			매출액	비중
건 설	용역 등	건설,주택사업	10,567,381	32.50%
상 사	상/제품, 용역 등	에너지ㆍ환경, 산업소재, 자원	15,991,519	49.18%
패 션	상/제품	의류/직물 제조 및 판매	1,459,288	4.49%
리조트	용역 등	리조트 및 골프, 조경	533,445	1.64%
급식/ 식자재유통	용역 등	전문급식서비스 및 식자재 유통	1,926,425	5.93%
바이오	제품, 용역 등	항체의약품, 바이오시밀러 등	2,035,856	6.26%
합계			32,513,914	100.00%

 

3. 22년 실적

22년 실적은 잠정 발표가 없으며 증권사 추정치가 있습니다. 매출은 43조 원으로 작년 34조 원 대비 성장이 예측됩니다. 영업이익도 2.5조로 작년 1.2조 대비 성장이 예상됩니다. 당기순이익도 2.5조로 작년 1.8조 대비 성장이 예상됩니다. 많은 성장으로 많은 주주 환원을 기대합니다. 삼성그룹도 상속세가 필요하기 때문에 현금 배당을 높일 가능성이 높습니다.

 

IFRS(연결)	Annual
	Dec-20	Dec-21	2022/12(P)
매출액	302,161	344,552	431,617
영업이익	8,571	11,960	25,285
당기순이익	11,607	18,291	25,450
지배주주순이익	10,355	16,350	20,441
비지배주주순이익	1,252	1,940

 

4. 지배 구조

삼성그룹의 창업가가 실제로 지배하고 있는 회사입니다. 삼성그룹의 모든 계열사는 삼성물산의 지배에 따르도록 되어 있습니다. 자사주 비율도 매우 높은 것은 그러한 이유입니다. 약 34%의 지분과 특별한 2대 주주가 없기 때문에 경영권 방어에는 문제가 없습니다. KCC 9.1%로 우호 지분으로 분류될 수 있습니다.

항목	보통주	지분율	최종변동일
이재용(외 13인)	63,103,791	33.77	2023-01-20
자사주	24,718,099	13.23	2022-06-30
케이씨씨	17,009,518	9.1	2015-09-01
국민연금공단	14,179,943	7.59	2020-01-31
삼성물산우리사주	889,623	0.48	2022-06-30
김호철	3,746	0	2014-12-18

다만, 아래와 같은 주식담보대출이 있습니다. 창업그룹은 삼성물산 담보로 약 6500억 원의 대출로 이자 부담에 약 900억 원의 배당이 필요하나 크게 문제가 있어 보이지 않습니다.

구분	금액	비고
지배주주 대출 총액	654,000,000,000
지배주주 이자 총액	45,780,000,000	연 7% 가정
지배주주 필요 금액	91,560,000,000	종소세 50% 반영

 

5. 배당 역사

2015년에 배당을 시작하였습니다. 배당은 지속적으로 지급되었으나 특별히 증가한 2020년과 2021년도는 창업가문의 상속세 문제로 배당이 진행되었습니다. 이점 참고로 봐주시면 좋습니다.

연도	금액	전년 대비 변동
2015	500	전년도 내역없음
2016	550	10%
2017	2,000	264%
2018	2,000	0%
2019	2,000	0%
2020	2,300	15%
2021	4,200	83%
2022	2,300	-45%

2018년도 이후 기준으로 깜짝 증가 이후에 다시 배당이 감소하였기 때문에 실질적으로 증가한 사항이 없습니다.

구분	내용
배당시작	2015
배당연속시작	2015
배당마지막	2022
배당연속연수	8
최근 3년간 성장률	0%
최근 5년간 성장률	3%

 

6. 최근 3년 배당 : 배당 성향, 정책

배당 정책

삼성물산은 2025년까지의 3개년 배당 정책을 발표하였습니다. 현금배당은 관계사에서 받은 배당의 60~0% 수준으로 배당을 진행합니다. 단, 최소 주당 2,000원 유지 조건입니다. 제 개인적인 추측이나 창업가문에서 상속세 및 기타 생활비를 위해서 최소한 필요한 금액이 주당 2,000원 수준이 아닐까 고려됩니다. 주당 2,000원 지급 시 창업가문에 대략 1300억 원 지급되고 종소세 고려하면 약 650억 원 수준으로 가용금이 나올 수 있습니다.

 

다만, 보유 자사주 약 13.2%를 향후 5년간 전량 소각한다는 정책은 유의미하다고 생각합니다. 경영권 방어 및 승계를 위해서 절대적으로 유지가 필요한 자사주를 소각한다는 의미는 향후 승계가 진행되지 않을 것이라는 확정적 결정일 가능성이 높기 때문입니다. 대주주와 소액주주의 1주의 가치를 동일하게 하겠다는 의미로 볼 수도 있습니다. 이재용 님의 결정에 박수를 보냅니다.

1. 정보내용	공시제목	차기 3개년('23~'25년) 주주환원 정책 및 장래 사업계획 관련의 건
	관련 수시공시내용	□ 일관된 배당정책 이행 및 보유 자사주 소각을 통한     주주환원 확대 ① 현금 배당   - 관계사 배당수익의 60∼70% 수준 환원    ·주당 배당금은 매년 경영실적, 현금흐름 등을      감안하여 확정      (최소 주당 배당금 2,000원 유지) ② 자사주 소각   - 보유 자사주는 기업가치 제고를 위하여     향후 5년간 분할 소각    ·소각 규모는 매년 이사회에서 결정   ※ 대상주식: 보통주 24,718,099주(13.2%),                우선주    159,835주( 9.8%) □ 사업 경쟁력 강화 및 미래 성장동력 발굴을 위한     투자 확대(향후 3년간 3~4조원 규모 예상)     - 기존 사업 경쟁력 강화(1.5~2조원)    ·상품/서비스 고도화 및 디지털화   - 차세대 유망 분야 신사업 발굴 및 확대(1.5~2조원)    ·친환경 에너지 사업 포트폴리오 다각화    ·바이오/헬스케어 신성장 동력 확보
	예정 공시 일시	-
2. 정보제공내역	정보제공자	경영기획실 IR금융팀
	정보제공대상자	국내외 투자자 등
	정보제공(예정)일시	공정공시 후 수시제공
	행사명(장소)	-

 

최근 3년 배당 실적

배당 성향은 30% 수준에서 40% 수준까지 지속적으로 상승하였고 이익도 상승하는 추세로 진행되었습니다. 그에 맞추어 배당금이 상승하여 매우 긍정적인 모습입니다. 회사는 성장하고 주주환원으로 주주는 보상받았습니다.

구   분	주식의 종류	당기	전기	전전기
		2021년	2020년	2019년
주당액면가액(원)		100	100	100
(연결)당기순이익(백만원)		1,635,046	1,035,495	1,050,076
(별도)당기순이익(백만원)		1,916,891	320,230	541,071
(연결)주당순이익(원)		9,913	6,278	6,366
현금배당금총액(백만원)		692,788	379,417	329,938
주식배당금총액(백만원)		-	-	-
(연결)현금배당성향(%)		42.4	36.6	31.4
현금배당수익률(%)	보통주	3.6	1.7	1.8
	우선주	3.9	1.8	2.6
주식배당수익률(%)	보통주	-	-	-
	우선주	-	-	-
주당 현금배당금(원)	보통주	4,200	2,300	2,000
	우선주	4,250	2,350	2,050
주당 주식배당(주)	보통주	-	-	-
	우선주	-	-	-

 

7. 22년 배당

22년도 총 배당 금액은 1주당 배당은 2,300원(우선주 2350원)입니다. 현금배당이 감소하여 매우 아쉬운 측면이 있습니다  지급 예정일자는 미정으로 되어 있으나 통상적으로 이럴 경우에는 4월 중에 지급이 됩니다.시가 배당률은 1.9%(우선주 2.2%)입니다.

1. 배당구분		결산배당
2. 배당종류		현금배당
- 현물자산의 상세내역		-
3. 1주당 배당금(원)	보통주식	2,300
	종류주식	2,350
- 차등배당 여부		미해당
4. 시가배당율(%)	보통주식	1.9
	종류주식	2.2
5. 배당금총액(원)		376,437,495,100
6. 배당기준일		2022-12-31
7. 배당금지급 예정일자		-
8. 주주총회 개최여부		개최
9. 주주총회 예정일자		-
10. 이사회결의일(결정일)		2023-02-01
- 사외이사 참석여부	참석(명)	5
	불참(명)	0
- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부		-
11. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

 

8. 적정 주가

삼성물산은 4가지 업종이 합쳐져 있는 지주 회사 성격의 회사 이기 때문에 단순히 업종을 비교하기가 어려운 측면이 있습니다. 회사 자체의 역사를 기준으로 판단하는 방법이 있고 각 사업부 별로 매출과 이익을 분류하여 추정하는 방법이 있으나 매우 난도가 높은 작업입니다. 과거 흐름과 비교해 보면 과거 수준의 기업가치 상황으로 고려됩니다.

구분	삼성물산	KOSPI
시가총액	215,855	19,604,646
매출액	344,552	26,400,793
영업이익	11,960	2,425,228
EPS(원)	8,673	8,393.79
PER	13.72	11.07
EV/EBITDA	14.77	6.83
ROE	5.4	10.84
배당수익률	3.53	1.78
베타(1년)	1.22	1

삼성물산 PER

 

9. 의견 

삼성물산은 다양한 사업부, 그리고 창업가문의 상속세에 따른 주주환원 등 복잡한 이해관계가 많은 상황입니다. 각 사업부 본업이 꾸준히 상승하여 배당 정책에 맞게 주주환원이 되는 투명한 회사가 되기를 응원합니다.

혹시, 현금흐름을 중요시하는 투자자이시라면 현금흐름을 중요시하는 분들이 모여 있는 카페를 소개해드립니다. 하단의 링크를 통해서 함께해 주시면 감사드리겠습니다. 많은 분들이 함께 목표, 의견 공유 등을 활발하게 진행하고 있습니다. 혹시 이 글이 조금 도움이 되셨다면 좌측 하단에 공감버튼 클릭해 주시면 감사드리겠습니다 ~ ^^

이상으로 삼성물산 22년 실적 배당 적정주가 사업모델 최근실적 지배구조 배당의견 배당역사에 대해서 알아보았습니다. 감사합니다.