목차
- 사업모델
- 최근실적 및 미래 배당
- 지배 구조 : 지배주주, 승계, 외국인 보유 현황, 차입
- 배당 사항 : 최근 배당 및 지급일, 배당 역사, 정책 등
- 주식수 변동 사항 : 소각, 유상증자 등
- 주주환원 종합 : 배당, 자사주 소각 종합
- 종합의견
1. 사업모델
두산은 자체 지주사업으로 전자 퓨얼셀 파워, 유통, IT의 사업을 영위하고 있습니다. 전체 그룹차원에서는 원자력, EPC, 신재생 및 성장산업을 진행하고 있습니다. 가장 높은 비중을 차지하고 있는 것은 원자력 분야입니다.
지주사 차원에서는 밥캣, 에너빌리티 50%, 40% 정도로 반영되어 있습니다.
2. 최근 실적 및 미래 성장
최근 실적
22년은 작년 대비 매출은 32% 증가, 영업이익은 22% 감소, 당기순이익은 적자전환하였습니다.
매출은 증가하였으나 영업이익은 매출의 증가폭만큼 증가하지 못한 것은 원가의 상승이 판매가로 전이되지 못한 측면을 고려할 수 있습니다. 당기순이익의 적자는 사업과 무관한 사항이기 때문에 크게 걱정할 것은 없습니다.
| 구분 | 금액 | 변동 |
| 매출 | 약 17조 원 | 약 32% 증가 |
| 영업이익 | 약 1.1조 원 | 약 22% 증가 |
| 당기순이익 | 약 - 5,600억 원 | 적자전환 |
전반적으로 지주회사이기 때문에 두산 및 종속회사의 실적 개선에 따라서 상승하였습니다.
미래 성장
그룹 전체적인 성장 방향은 에너지, 기계, 반도체&첨단산업을 중심으로 재편을 진행합니다. 그 이외에 비 핵심자산은 정리합니다.
기존의 강점이었던 기계산업은 지속 추진하고 원자력 및 수소에너지를 통한 에너지 산업, 반도체 및 로봇을 중심으로 한 첨단산업으로 성장합니다.
지주사 자체는 2023년에 매출 약 3% 성장을 예상하고 있습니다.
3. 지배구조
지배주주 내역
박정원 외 24인이 약 40%의 지분을 보유한 상황으로 1대 주주입니다. 이외에도 국민연금공단이 13% 보유하고 있습니다.
| 항목 | 지분율 | 최종변동일 |
| 박정원(외 24인) | 39.72 | 2022-12-23 |
| 자사주 | 18.16 | 2019-10-18 |
| 국민연금공단 | 13.6 | 2022-12-26 |
| 신미남 | 0.07 | 2019-10-18 |
| 이상훈 | 0.04 | 2019-10-18 |
| 조용만 | 0.01 | 2019-10-18 |
외국인 보유비중 및 유동주식 비율
외국인 보유율은 23년 2월 기준으로 약 7% 수준으로, 외국인의 관심을 받고 있습니다. 유동주식 비율은 약 42% 수준입니다. 외국인 투자자의 관심을 매우 받고 있습니다.
(유동주식 비율 : 전체 주식 - 최대주주, 자사주, 보호예수, 정부기관(5%) 이상 등)
지배주주의 승계
박정원 회장은 2016년에 두산그룹을 승계받았습니다. 따라서 당분간 승계를 위한 그룹의 주주환원 정책 변동 등과 같은 사항은 없을 것으로 고려됩니다.
다만, 박정원 회장도 현제 60세를 넘었습니다. 5세에게 승계를 위해서 다양한 방식이 검토 될 것입니다. 2023년에는 두산그룹 5세의 지분 매입 소식이 전해졌습니다. 박정원 회장의 장남인 박상수 님이 약 90억 원을 증여받고 지분을 매입하였습니다.
배당, 매입, 유동화, 배당, 매입, 유동화를 장기간으로 진행하여 지배구조를 완성할 가능성이 높습니다.
지배주주의 주식담보대출에 관한 사항
지배주주 및 특수관계인은 약 290억원을 주식을 담보로 유동화를 하였습니다.
연간 이자는 약 20억원으로 고려되고, 종소세 고려 시 배당으로 40억 원 이상 수령해야 하나, 현재 두산그룹의 배당 규모로 충분한 수준입니다.
따라서, 이자 지급을 위해서 회사의 배당규모를 억지로 늘리는 일은 없을 것입니다. 다만, 단위는 공시에 별도로 언급이 없어서 백만 원 단위로 추정하였습니다.
| 구분 | 금액(백만원) | 비고 |
| 지배주주 대출 총액 | 28,500 | |
| 지배주주 이자 총액 | 1,995 | 연 7% 가정 |
| 지배주주 필요 금액 | 3,990 | 종소세 50% 반영 |
주식담보대출 내역
| 연번 | 주식등의 수 | 대출금액 |
| 1 | 200,000 | 7,500 |
| 2 | 130,000 | 5,000 |
| 3 | 350,000 | 13,500 |
| 4 | 15,000 | 500 |
| 5 | 15,000 | 500 |
| 6 | 15,000 | 500 |
| 7 | 15,000 | 500 |
| 8 | 15,000 | 500 |
| 합계 | 755,000 | 28,500 |
4. 배당에 관련된 사항
배당 역사
1994년의 배당을 시작하였으나, 2008년부터 연속적으로 배당을 이어오고 있습니다. 15년간 연속으로 지급하엿습니다.
2022년 배당은 2,000원(우선주 2,050원)으로 결정되었습니다. 작년 대비 성장이 아직은 없는 점은 아쉽습니다.
역사적으로는 15년간 약 3% 성장율을 보여주었습니다. 최근 원자력, 건설 등의 어려움이 반영되어 최근 5년간은 약 23%가 감소한 부분이 반영되었습니다.
| 구분 | 내용 |
| 배당시작 | 1993 |
| 배당연속시작 | 2008 |
| 배당마지막 | 2022 |
| 배당연속연수 | 15 |
| 최근 3년간 성장률 | 34% |
| 최근 5년간 성장률 | -23% |
| 최근 10년간 성장률 | -8% |
| 기간 연평균성장 | 3% |
| 연도 | 금액 | 전년 대비 성장율 |
| 1993 | 300 | 전년도 내역없음 |
| 1994 | 300 | 0% |
| 1995 | - | -100% |
| 1996 | - | 전년도 내역없음 |
| 1997 | - | 전년도 내역없음 |
| 1998 | 250 | 전년도 내역없음 |
| 1999 | - | -100% |
| 2000 | - | 전년도 내역없음 |
| 2001 | - | 전년도 내역없음 |
| 2002 | - | 전년도 내역없음 |
| 2003 | - | 전년도 내역없음 |
| 2004 | - | 전년도 내역없음 |
| 2005 | - | 전년도 내역없음 |
| 2006 | - | 전년도 내역없음 |
| 2007 | - | 전년도 내역없음 |
| 2008 | 1,000 | 전년도 내역없음 |
| 2009 | 2,500 | 150% |
| 2010 | 2,500 | 0% |
| 2011 | 3,000 | 20% |
| 2012 | 3,500 | 17% |
| 2013 | 3,500 | 0% |
| 2014 | 4,000 | 14% |
| 2015 | 4,550 | 14% |
| 2016 | 5,100 | 12% |
| 2017 | 5,100 | 0% |
| 2018 | 5,200 | 2% |
| 2019 | 5,200 | 0% |
| 2020 | 2,000 | -62% |
| 2021 | 2,000 | 0% |
| 2022 | 2,000 | 0% |
배당 정책
두산그룹은 현재 최근 5년간의 원자력 및 건설의 어려움으로 그룹의 지속적인 성장을 위한 엄청난 위기가 있었습니다.
그룹 전반적으로 핵심자산 매각, 신사업 육성등 엄청난 자구의 노력으로 다소 턴어라운드의 상황을 만들어내었고, 다시 주목받고 있는 원자력 사업으로 인해서 그룹의 숨통이 만들어지고 있는 상황입니다.
이러한 상황에서 별도의 배당 정책은 없었습니다. 회사는 생존, 운영을 넘어서 이익을 발생할 때 배당을 할 수 있는 점을 참고해서 투자해야 합니다.
5. 주식수 변동에 관련된 사항
자사주 소각
최근 진행된 자사주 소각의 내용은 없습니다.
유상증자, CB 및 BW 등
최근 진행된 사항은 없습니다.
| 변동일 | 종류 | 변동주식수 | 변동후자본금 |
| 2021/07/02 | 기업물적분할(보통) | 0 | 123,738 |
| 2020/12/02 | 기업물적분할(보통) | 0 | 123,738 |
| 2019/10/01 | 기업인적분할(보통) | -1,105,119 | 125,373 |
| 2019/10/01 | 기업인적분할(보통) | -609,148 | 131,800 |
| 2018/11/08 | 이익소각(보통) | -959,901 | 134,846 |
| 2017/12/07 | 스탁옵션행사(보통) | 500 | 134,846 |
| 2017/12/07 | 스탁옵션행사(보통) | 200 | 134,843 |
| 2017/11/06 | 이익소각(보통) | -1,010,385 | 134,842 |
| 2017/04/07 | 스탁옵션행사(보통) | 800 | 134,842 |
| 2016/12/16 | 이익소각(보통) | -1,064,000 | 134,838 |
6. 주주환원 종합
2022년 귀속 배당은 주당 2,000원으로 결정되었습니다. 별도의 소각은 없습니다.
| 연도 | 배당총액(백만원) | 소각총액(백만원) | 합계(백만원) |
| 2022 | 35,772 | - | 35,772 |
7. 종합 의견
위기를 넘어 고배당주의 영광을 다시 찾기를 적극 응원합니다.
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